印度第三大电信运营商Vodafone Idea正处于濒临倒闭的危险状况。在印度竞争激烈的电信市场挣扎多年后，由于无法解决财务困难，Vodafone Idea可能会走向破产。

去年，当印度政府决定出手相助时，该公司的命运似乎终于改变了。作为一揽子救助方案的一部分，印度当局提出将这家电信公司的利息转换为股权。Vodafone Idea决定将其1610亿印度卢比（19.4亿美元）的利息转换为印度政府在该公司33%的股份。这将使印度政府成为Vodafone Idea最大的单一股东。此举得到了印度财政部和印度证券交易委员会（SEBI）的批准。

但媒体报道表明，印度电信部（DoT）希望该公司的所有者沃达丰集团和Aditya Birla集团在将债务转换为股权之前进行投资。虽然这两大所有者今年确实贡献了500亿印度卢比（6.06亿美元）的投资，但他们此前表示不会对该公司进行更多投资。

Vodafone Idea的267亿美元债务中有很大一部分是欠政府的，与印度Adjusted Gross Revenue（AGR，调整后总收入）规则规定的费用有关。然而，Vodafone Idea也欠供应商钱，这使其无法购买新设备和解决方案来升级网络。

政府和该运营商之间的僵局现在让Vodafone Idea付出了巨大的代价。首先，围绕该公司未来的不确定性意味着它将继续快速流失用户。根据监管部门的数据，今年仅9月一个月内该公司就流失了400万用户。

Vodafone Idea在5G方面也落后于其他电信公司。眼下印度另两家电信运营商Bharti Airtel和Reliance Jio已经在一些城市推出了新一代技术，但Vodafone Idea甚至还没有公布其5G网络供应商名单。风险在于，高端用户将转向其他已经提供5G服务的运营商网络。

该公司也将无法利用5G在企业领域的机会，而它在该领域拥有相当大的影响力。当谈到未来在这一市场的扩张时，它目前的财务状况可能会使其处于巨大的劣势。

为了安抚投资者对该公司的未来的信心，加快债转股是必要的。毕竟，任何潜在投资者都需要知道政府是否会成为该公司的大股东。

印度政府向Vodafone Idea提供救助方案的一个关键原因是确保印度不会成为电信运营商双寡头市场。不幸的是，提供救助计划的延迟将Vodafone Idea推向破产边缘。如果Vodafone Idea无法在市场上有效竞争，印度电信市场可能会变成双头垄断——从所有实际情况来看——即使该公司仍然继续存在。这一切对该行业及其客户来说都不是好兆头。