开栏的话

大河报·律媒团定位“互联网+法律+传媒+行业”，筹备运营“河南省特殊资产管理服务中心”，打造特殊资产处置“一站式”服务平台。即日起，大河报·律媒团特别推出“特殊资产行业观察”栏目，将持续聚焦特殊资产领域深度观察和解读，进行“问题资产处置、问题项目盘活、问题企业重组、危机机构救助”等系列报道。

近日，人民银行、银保监会发出《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称“金融16条”），其中首次提出，鼓励资产管理公司与律师事务所、会计师事务所等第三方机构开展合作，提高资产处置效率，明确鼓励AMC联合各方加快风险资产处置。

与之相应，不久前国内四大AMC之一中国信达联合深圳华建组成的项目团队，正式进场交接佳兆业广州南沙烂尾楼“悦伴湾”，业内普遍认为，这一纾困模式具有典型意义。

大河报·律媒团记者了解到，自去年房企出现流动性风险后，AMC纷纷在政策指引下跑步进场，通过盘活出险房企烂尾楼、债务重组、与房企签署战略合作协议、与地方政府层面设立纾困基金等多种方式参与了十多家大型房企的风险化解。

化身房企“白衣骑士”的AMC到底是何来头，入局之后能起到多大的作用？是否可以阻止房地产风险“硬着陆”？

四大AMC已形成金融控股集团

AMC（Asset Management Companies）即资产管理公司。

通常意义上是指一种“受人之托，代人理财”的信托业务，凡是主要从事此类业务的机构或组织都可以称为资产管理公司。

公开资料显示，资产管理公司一般分为两类，一种是进行正常资产管理业务的资产管理公司，没有金融机构许可证；还有一种是专门处理金融机构不良资产的金融资产管理公司，持有银行业监督委员会颁发的金融机构许可证。

业内常提到的四大AMC，即中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司，4家全国性AMC均成立于1999年，分别接收从中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行剥离出来的不良资产。

记者了解到，经过20余年的发展，四大AMC目前均已形成了金融控股集团，涉及银行、信托、券商、基金、保险、消费金融、金租、期货、资产管理等各个领域，在金融领域之外，也涉足有限合伙企业、房地产开发、基建投资等各实体经济领域。

除了四大AMC，今年3月份，银保监会官网正式发布了《地方资产管理公司名单》，显示我国目前有地方AMC共59家。与四大AMC不同，地方AMC的股东呈现多元化形态，银行、四大AMC、地方政府及其控股企业、地方龙头企业均出现在了地方AMC股东名单上。

从经营业务范围来看，主要包括资产收购、管理和处置，资产重组，接受委托管理和处置资产的服务，追加投资以及经批准的其他业务；管理运用自有资金；受托或委托资产管理业务；与资产管理业务相关的咨询业务；国家法律法规允许的其他资产管理业务。这些业务需要到银保监会审批。

AMC晒成绩单，正加速成为金融“稳定器”

AMC在助企纾困领域频频发力，与监管政策的持续引导有着密切关系。其中，四大AMC可以通过受让实体企业的债权，来间接向房地产、基建等特定行业或领域提供融资，“金融16条”发布后，此类业务正在迎来更多增长。

记者注意到，日前，四大AMC中已有三家发布了助房企纾困数据。

据财联社报道，截至今年10月末，中国东方已落地房地产风险化解项目29个，投放金额137.47亿元，推动保障1.98万套房产按期交付，协助解决2.32亿元农民工工资和23.92亿元上游材料供应商欠款支付问题，实现74.70亿元房地产企业理财产品兑付，带动935.79亿元房地产项目复工复产。

中国华融也表示，截至10月末，该公司正在推动中的房企纾困项目16个，预计相关项目将实现上下游供应商10.74亿元工程款、材料款顺利清偿，并保障22548套商品房按期交付，带动256.89亿元项目复工复产。

截至8月末，中国信达已落地房地产风险化解项目20个，投放金额102.85亿元，保障12335套商品房按期交付，实现186户上下游供应商11.75亿元工程款、材料款欠款顺利清偿，解决1.08亿元农民工工资偿付问题，兑付房企公开市场违约债券2.41亿元，带动326.29亿元项目复工复产。

再关注河南本土市场，今年下半年初，河南资产管理有限公司官网曾“预告”郑州地产纾困基金的出台，主要由其与郑州地产集团合作设立郑州市地产纾困基金，通过资产处置、资源整合、重组顾问等方式，参与问题楼盘盘活、困难房企救助等纾困工作。

随后，郑州披露了一份地产纾困基金的落地方案，即由中心城市基金下设100亿元纾困专项基金，通过母子基金运作模式，由各开发区、区县（市）根据纾困项目吸引不同类型的社会资本“撬动”多个子基金，最终实现一个子基金纾困一个项目。

多举措参与房企纾困，助力问题房企资产重组

“AMC介入房企纾困的方式一般有两种，一是提供资金，二是提供方案。”易居研究院智库中心研究总监严跃进解释称，第一种是提供资金即作为房企外部的资金来源，比如房企项目收购会涉及到AMC所提供的保交楼的资金，在这种情况下，AMC可以被看作融资方。另一种方式是充分发挥其投行优势，为多种复杂的房企纾困和风险化解难题提供解决方案。

严跃进认为，AMC作为专业机构，可以理解为“国家队”进场化解难题，是促进保交楼工作的重要的市场力量，而且此类机构以化解不良资产、发挥逆周期救助性功能、服务实体经济为定位和导向，有助于化解问题楼盘的风险，促进房地产市场健康发展。

“尤其是‘金融16条’提出后，将鼓励AMC进一步利用股权、债权等创新手段，助力问题房企资产重组、实现风险隔离等。”严跃进表示。

记者梳理发现，在政策鼓励下，确实已有不少AMC陆续在接手纾困房企项目的债务。

其中，融侨集团近期发布公告称，为实现债务重组、缓解公司偿债压力，经公司及武汉融侨置业与平安信托、东方资产等相关方友好协商，目前已就某涉房项目债务偿付事项达成一致安排。根据各方一致达成的债务重组安排，东方资产以9.8亿元的对价取得平安信托对武汉融侨置业18.99亿元债权本金中的12亿元及相关权利、权益。

需要注意的是，虽然AMC参与房地产纾困工作需要对危困房企开展流动性支持，但这并不意味着要对房企进行全方位的融资支持。在严跃进看来，AMC要以“住房不炒”、保持房地产行业稳健发展为基调，针对具体情况开展合理的纾困工作，大水漫灌和过度融资都是不可取的。

此外，多位业内人士也公开坦言，AMC虽然当前能助房企纾困一臂之力，但对于整体的房企流动性危机来说，AMC毕竟纾困能力有限，房企更多还需依靠改善自身的经营能力来逐渐走出困境。

来源：大河报 编辑：郭兵